Падение хэшрейта биткоина достигло уровня медвежьего рынка, но майнеры не продают BTC

В начале июля падение хэшрейта сети Биткоин, показателя относительных изменений в общей вычислительной мощности сети, упало до уровней, невиданных со времен медвежьего рынка в декабре 2022 года. Это говорит о том, что некоторые майнеры BTC начинают капитулировать. 

В апреле четвертый халвинг биткоина сократил вознаграждение, которое майнеры получают за блок, до 3,125 BTC, что, по сути, сократило их крупнейший источник дохода. Майнеры получают вознаграждение вместе с комиссионными за транзакции, когда находят новый биткоин-блок, но данные показывают, что комиссионные составляют менее 10% от выручки.

В дополнение к этому, цена биткоина недавно упала ниже отметки в 60 000 долларов, поскольку правительство Германии продавало большой объем биткоинов, а попечитель по реабилитации обанкротившейсякриптовалютной биржи Mt.Gox начал выплачивать долги кредиторам как в биткоинах, так и в Bitcoin Cash. С тех пор цена биткоина восстановилась примерно до 65 000 долларов.

Александр Луцкевич, основатель и генеральный директор криптовалютной биржи CEX.io, отметил эти статистические данные и тот факт, что такие тренды, как руны и ординалы, «значительно ослабли с момента их появления».

Кроме того, Луцкевич сказал, что активность в Bitcoin Network была либо неизменной, либо снижалась в течение большей части последних двух лет, что, по его мнению, «может означать, что хэширование более централизовано благодаря более крупным майнинговым компаниям, стремление которых избежать потенциальных потерь может привести к большей нестабильности сети в неопределенных условиях».

Активность в сети Биткоин. Источник: Glassnote.

Александр Луцкевич сказал, что сокращение числа уникальных активных адресов может быть «отражением того, что розничные участники уступают место корпоративным структурам», которые выходят на рынок растущими темпами благодаря спотовым биржевым фондам биткоина (ETF), запущенным ранее в 2024 году.

Тем не менее, несмотря на все эти неблагоприятные условия, Marathon Digital Holdings - крупнейшая компания по добыче биткоинов - в июне не продала ни одного биткоина. Согласно ее операционному отчету, она сохранила нетронутыми свои 18 536 BTC.

Что делать с падением хэшрейта

Как уже упоминалось, падение хэшрейта Биткоина упало до уровней, которых не было с декабря 2022 года. Последнее такое снижение произошло после краха FTX, когда цена биткоина достигла минимума в 18 000 долларов.

Представитель оператора пула майнинга биткоинов ViaBTC сказал, что, хотя хэшрейт и снизился, его снижение было не таким существенным, как во время медвежьего рынка, и его влияние на сеть и майнеров «относительно незначительно».

Он добавил, что с момента халвинга в апреле хэшрейт сети стабильно оставался на уровне около 600 экзахэшей в секунду (EH/с), что намного выше 250 EH/с, наблюдавшихся в декабре 2022 года, и «указывает на заметное улучшение хэшрейта с течением времени».

Брайан Рудик, старший стратег криптоторговой компании и поставщик ликвидности GSR, сказал, что хэшрейт Биткоина упал, поскольку прибыльность майнинга снизилась после халвинга, добавив, что цена хэша, показатель, измеряющий потенциальный доход от единицы хэшрейта Биткоина, в настоящее время «находится на рекордно низком уровне»:

«Тем не менее, неудивительно, что некоторые публичные майнеры продолжают ходлитьl, поскольку общие затраты на токен у публичных майнеров, как правило, ниже, чем у сети в целом, и поскольку они укрепляют свои балансы за счет погашения долгов и размещения токенов по цене «за деньги» до халвинга».

Рудик подчеркнул, что в то время как публичные майнеры наращивают хэшрейт, чтобы занять дополнительную долю рынка, «менее эффективные, непубличные майнеры вынуждены отключать нерентабельные машины».

Представитель ViaBTC сообщил, что цена хэша «действительно значительно снизилась». Согласно калькулятору прибыли ViaBTC, в декабре 2022 года, на фоне падения цены биткоина в разгар медвежьего рынка и с учетом сложности майнинга и вознаграждений за блокировку в преддверии халвинга, ежедневный доход майнеров TH/с составлял около 0,05 доллара.

После халвинга, когда цены на BTC подскочили вместе с увеличением хэшрейта на 140%, ежедневная выручка за TH/с оставалась на уровне около $0,05. В результате недавнего падения цен эта цифра упала до 0,04 доллара, что является «новым минимумом за последние годы».

Несмотря на это падение, эксперты поспешили отбросить опасения по поводу «спирали смерти майнеров», которая теоретически является следствием капитуляции майнеров.

«Спираль смерти майнера»

Спираль смерти майнера, как выразился Луцкевич, - это «теоретическая концепция, согласно которой обратная зависимость между вознаграждением майнера и потребностью в энергии приводит к коллапсу сети, когда стимулы больше не покрывают затраты».

Другими словами, согласно теории, если майнеры начнут капитулировать после значительного падения цен или роста хэшрейта, сеть может рухнуть:

«В таком случае плата за подключение к сети резко возрастет, а пропускная способность снизится, что приведет к разочарованию и неудобствам для участников транзакций. Однако важно отметить, что на практике такое событие еще не произошло».

Луцкевич сказал, что смертельная спираль вряд ли возникнет, ведь Bitcoin Network имеет встроенный механизм регулировки сложности майнинга, который приспосабливается к пропускной способности сети. Это означает, что когда хэшрейт падает, уровень сложности также снижается, чтобы стимулировать других майнеров.

ViaBTC поддержала это, добавив, что если майнеры действительно начнут капитулировать, корректировка снизит сложность майнинга, чтобы ослабить конкуренцию, увеличив вознаграждение для тех, кто продолжает майнинг, даже при том же хэшрейте, поскольку это увеличит цену хэша.

Представитель компании добавил, что это увеличение может привлечь новых майнеров и увеличить хэшрейт, что в конечном итоге позволит достичь «динамического баланса»:

«По сути, майнинг - это долгосрочное инвестиционное предприятие. Когда майнеры начинают, они тратят значительное время, капитал и ресурсы. Их стратегии, как правило, охватывают длительные, а не краткосрочные периоды».

Луцкевич сказал, что большую озабоченность может вызвать централизация майнинга, поскольку «колебания аппетита к риску среди доминирующих игроков могут помочь объяснить внезапное падение хэшрейта» наряду с летней жарой и штормами, влияющими на ключевые регионы майнинга.

Via BTC добавила, что аппетиты доминирующих игроков могут привести к краткосрочным колебаниям. Майнерам не нужно продавать свои биткоины сразу после их майнинга, и они могут выбирать более выгодные цены, покрывая потребности в ликвидности с помощью таких услуг, как кредиты, обеспеченные криптовалютой.

Однако падение хэшрейта также может указывать на падение цен. Макс Кайзер, популярный сторонник биткоина, как известно, сказал, что «ценовые последователи хэшрейтуют», подтверждая свои оптимистичные прогнозы о цене BTC.

Действительно ли цена биткоина зависит от хэшрейта?

Исторические данные, по-видимому, свидетельствуют о том, что цена Биткоина и хэшрейт в некоторой степени коррелируют, поскольку и то, и другое росло в тандеме на протяжении большей части последнего десятилетия по мере стремительного внедрения криптовалют.

По словам Луцкевича, существует «небольшое отставание между ценой биткоина и хэшрейтом», но он добавил, что это недавнее падение цен «не сопровождалось значительным снижением, которое соответствовало бы серьезности прошлых событий».

Рудик сказал, что хэшрейт сети и цена BTC положительно коррелируют, поскольку «более высокая цена делает майнинг более прибыльным и привлекает дополнительный хэшрейт для выхода в Интернет».

Однако он добавил, что цена биткоина не обязательно следует за его хэшрейтом. Вместо этого, она опережает его. Это означает, что он не предвидит, что падение хэшрейта повлияет на цену криптовалюты, и не беспокоится о ее безопасности, поскольку сеть обеспечивает «более чем достаточный хэшрейт».

Рудик добавил, что, хотя «в майнинговой отрасли существует потенциальная возможность потрясений, которые в конечном итоге привлекут внимание к ахиллесовой пяте Биткоина в его сокращающемся бюджете на обеспечение безопасности», этот момент еще не близок.

Действительно, данные показывают, что для того, чтобы контролировать хэшрейт сети при 51%-ной атаке, злоумышленникам пришлось бы тратить значительно больше 1 миллиона долларов в час, при условии, что они могли бы бороться с другими майнерами биткоинов за необходимое оборудование.

Рудик сказал, что существуют «решения долгосрочной проблемы бюджета безопасности Биткоина», такие как увеличение спроса на пространство для блоков за счет «добавления вычислительных возможностей через уровень 2».

Несмотря на то, что хэшрейт может снижаться из-за множества факторов, безопасность сети остается гарантированной.