" Криптовалюта значительно повысила пропускную способность транзакций. Новые сети уровня 1 (L1) и сторонние сети предлагают более быстрые и дешевые транзакции, чем когда-либо прежде. Тем не менее, в центре внимания оказалась основная проблема: фрагментация ликвидности - капитал и пользователи рассеиваются по постоянно растущему лабиринту блокчейнов.
В недавнем сообщении Виталик Бутерин рассказал о том, как успехи в масштабировании привели к непредвиденным проблемам с координацией. При огромном количестве блокчейнов и таком большом объеме распределенной между ними стоимости участники ежедневно сталкиваются с путаницей мостов, бирж и переключениями кошельков.
Эти проблемы затрагивают не один Ethereum, а почти все экосистемы. Какими бы продвинутыми они ни были, новые блокчейны рискуют превратиться в «островки ликвидности», которые с трудом соединяются друг с другом.
Реальные издержки фрагментации
Фрагментация ликвидности означает, что для трейдеров, инвесторов или децентрализованных финансовых приложений (DeFi) не существует единого «пула» активов, к которому можно было бы подключиться. Вместо этого каждая блокчейн-система или сторонняя сеть предоставляет свою собственную изолированную ликвидность. Для пользователя, который хочет купить токен или получить доступ к определенной кредитной платформе, такое разделение приводит к множеству проблем.
Переключение сетей, открытие специализированных кошельков и оплата многочисленных комиссий за транзакции - это далеко не простая задача, особенно для тех, кто менее разбирается в технологиях. В каждом отдельном пуле ликвидность ниже, что приводит к разнице в ценах и увеличению проскальзывания по сделкам.
Многие пользователи прибегают к «мостам» для перемещения капитала по блокчейнам, однако те часто становятся объектами мошеннических действий, что вызывает страх и недоверие. Если перемещение ликвидности слишком обременительно или рискованно, DeFi не сможет получить широкого распространения. В то же время проекты сталкиваются с необходимостью развертывания в нескольких сетях или рискуют остаться без внимания.
Некоторые наблюдатели опасаются, что фрагментация может вернуть людей к нескольким доминирующим сетям или централизованным биржам, подорвав децентрализованные идеалы, которые способствовали росту блокчейна.
Привычные исправления с сохраняющимися пробелами
В настоящее время появились возможности решения этой проблемы. Мосты и обернутые активы обеспечивают базовую совместимость, но пользовательский опыт остается сложным. Перекрестные агрегаторы могут направлять токены через цепочку свопов, но, как правило, они не объединяют основную ликвидность. Они только помогают пользователям ориентироваться в нем.
Между тем, такие экосистемы, как Cosmos и Polkadot, обеспечивают совместимость в своих рамках, хотя они и являются отдельными сферами в более широком криптовалютном ландшафте.
Проблема фундаментальна: каждая сеть рассматривает себя как отдельную. Любая новая сеть или подсеть должны быть «подключены» на начальном уровне, чтобы по-настоящему объединить ликвидность. В противном случае это добавляет еще один островок ликвидности, который пользователи должны обнаружить и соединить. Эта проблема усугубляется тем, что сети, мосты и агрегаторы воспринимают друг друга как конкурентов, что приводит к намеренному разобщению и еще более выраженной фрагментации.
Интеграция ликвидности на базовом уровне
Интеграция на базовом уровне устраняет фрагментацию ликвидности путем внедрения функций наведения мостов и маршрутизации непосредственно в базовую инфраструктуру сети. Этот подход используется в некоторых протоколах уровня 1 и специализированных платформах, где совместимость рассматривается как основополагающий элемент, а не как необязательное дополнение.
Узлы-валидаторы автоматически обрабатывают межсетевые соединения, поэтому новые блокчейны или сторонние сети могут запускаться с немедленным доступом к ликвидности более широкой экосистемы. Это снижает зависимость от сторонних мостов, которые часто создают риски для безопасности и затрудняют работу пользователей.
Собственные проблемы Ethereum, связанные с гетерогенными решениями уровня 2 (L2), подчеркивают важность интеграции. Разные участники - Ethereum в качестве расчетного уровня, L2, ориентированные на исполнение, и различные промежуточные сервисы - имеют свои мотивы, что приводит к фрагментации ликвидности.
Ссылки Бутерина на эту проблему подчеркивают необходимость более согласованного дизайна. Интегрированная модель базового уровня объединяет эти компоненты при запуске, обеспечивая свободный поток капитала, не вынуждая пользователей использовать несколько кошельков, промежуточных решений или накоплений.
Интегрированный механизм маршрутизации также консолидирует переводы активов, имитируя единый пул ликвидности за кулисами. Благодаря использованию части общего потока ликвидности, а не взиманию платы с пользователей за каждую транзакцию, такие протоколы снижают трения и способствуют мобильности капитала по сети. Разработчики, которые внедряют новые блокчейны, получают мгновенный доступ к общей базе ликвидности, в то время как конечные пользователи избегают манипулирования несколькими инструментами или непредвиденных сборов.
Такой акцент на интеграцию помогает поддерживать бесперебойную работу, даже несмотря на то, что все больше сетей подключаются к одной сети.
Это не просто проблема Ethereum
Сообщение Бутерина в блоге посвящено накоплениям Ethereum, но фрагментация не зависит от экосистемы. Независимо от того, основан ли проект на блокчейне, совместимом с виртуальными машинами Ethereum, на платформе WebAssembly или на чем-то другом, возникает ловушка фрагментации при ограничении ликвидности.
По мере того, как все больше протоколов разрабатывают решения базового уровня - встраивают автоматическую совместимость в свои блокчейны, - есть надежда, что сети не будут еще больше дробить капитал, а наоборот, помогут его объединить.
Становится понятен принцип: пропускная способность без подключения мало что означает.
Пользователям не нужно думать о L1, L2 или сайдчейнах. Они просто хотят иметь беспрепятственный доступ к децентрализованным приложениям (dApps), играм и финансовым сервисам. Если переход на новую сеть будет ощущаться так же, как работа в знакомой сети, то последует адаптация.
На пути к единому и ликвидному будущему
Внимание криптовалютного сообщества к пропускной способности транзакций выявило неожиданный парадокс: чем больше блокчейнов мы создаем для ускорения, тем больше мы фрагментируем силу нашей экосистемы, которая заключается в ее общей ликвидности. Каждый новый блокчейн, предназначенный для увеличения пропускной способности, создает еще один изолированный пул капитала.
Создание функциональной совместимости непосредственно в блокчейн-инфраструктуре предлагает четкий путь решения этой задачи. Когда протоколы автоматически обрабатывают межсетевые соединения и эффективно распределяют ресурсы, разработчики могут расширяться, не разделяя свою базу пользователей или капитал. Успех в этой модели зависит от измерения и улучшения того, насколько плавно перемещается ценность по всей экосистеме.
Уже сегодня существуют технические основы для такого подхода. Мы должны внедрять их продуманно, уделяя внимание безопасности и удобству использования.
Об авторе
Джин Квон (Jin Kwon) - соучредитель и генеральный директор по стратегии компании Saga, созданной для запуска L1, где он решает проблему фрагментации ликвидности блокчейна с помощью инновационного уровня интеграции ликвидности протокола. Ранее он был вице-президентом по корпоративному развитию в Tendermint/Cosmos, а также занимал должности в Bank of America Merrill Lynch и Centerview Partners.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
